天铁科技（300587.SZ）的控股激动王好意思雨正悄然抽身。这位一季报的第一大激动、抓股7.55%的实控东说念主，计算通过蚁合竞价及大批交往减抓公司股份不跳跃3894.8万股（占总股本3%）。其中大批交往减抓不跳跃2%，蚁合竞价减抓不跳跃1%。值得留心的是，天铁科技旧年才扫尾扭亏为盈。

　　减抓的另一边是股价的新高。7月初天铁科技股价创下年内新高的7.79元/股，市值一度冲突百亿大关。目前股价年内涨幅也高达56%，发达远优于阛阓。

　　一高涨就套现，成本阛阓对这份减抓计算的解读相当明晰，当掌舵者驱动弃船，往往意味着冰山已接于当前。

　　下滑的主业

　　天铁科技实控东说念主们股权质押的警报灯早已亮起。 限度2025年6月19日，王好意思雨及许吉锭等六位一致行动东说念主共计抓有公司2.73亿股（占总股本21.03%），可是这其中1.62亿股已被质押，质押比例高达59.34%，占公司总股本的12.48%。更严峻的是，公司内容对外担保余额达8.36亿元，占2024年经审计净财富的34.66%。这意味着公司近三分之一的净财富已败露在或有风险中，财务弹性被极大压缩。

　　计算现款流的抓续失血铩羽地雪上加霜。 2022年至2024年，公司计算活动净现款流差别为-1.28亿元、-8.62亿元和-1.4亿元，三年累计失血11.3亿元。尽管2025年一季度现款流转眼回正至2978万元，但同比仍剧降80.89%。

　　天铁科技主要从事轨说念工程橡胶成品的研发、坐蓐和销售。公司居品主要包括轨说念结构减振居品、嵌丝橡胶说念口板等，运用于轨说念交通领域，涵盖城市轨说念交通、高速铁路、重载铁路和平素铁路。

　　天铁科技的减振主业很依赖基建投资。比年来因轨说念交通莳植放缓，天铁科技减振业务收入束缚下落。2021年轨说念工程橡胶成品业求扫尾营收10.73亿元，2022年和2023年差别下滑26%和62%，为7.98亿元和3亿元，2024年营收略有回升至4.65亿元，可是依旧不足2021年营收的一半。

　　数据开端：公司公告、界面新闻有计划部

　　新动力梦成财务黑洞

　　四年前，天铁科技以新动力为名形色增长宏图，而如今，锂化物业务却成为吞吃现款的财务黑洞。全资子公司昌祯祥及孙公司安徽天铁当作新动力板块中枢载体，其计算数据并不面子。

　　昌祯祥是天铁科技买来的。2018年天铁科技耗资2.82亿元收购昌祯祥60%股权，2021年再度破钞2.32亿元收购昌祯祥剩余40%股权，共计耗资5.14亿元。彼时，公司对将来形色成“本次购买股权概况丰富和完善公司的业务结构，进一步增强公司的盈利才调，增强公司的详细竞争力和可抓续发展才调，适应公司的发展政策”。

　　为了加码新动力材料业务，昌祯祥比年来又投资莳植安徽天铁。该花样是公司在锂化物新动力业务的布局，其产线主要包括年产5.3 万吨锂电板用化学品及配套居品花样和年产2600 吨锂材系列居品花样，于2024 年10 月投产。

　　昌祯祥却成为了天铁科技亏蚀的恶梦。2024年昌祯祥营收9.42亿元，净利润巨亏6052.68万元；2025年一季度营收1.21亿元，亏蚀进一步扩大至1743.9万元。不到一年半的时代，昌祯祥亏蚀近8000万元。

　　2024年的锂电材料行业堕入“坐蓐即亏蚀”的悖论，“当今就念念着不亏，”华东材料供应商郭雁对界面新闻显露，“行业平均成本6万元/吨，成交价在5万多，坐蓐一吨亏几千，停工亏开导折旧，横竖皆是亏。”

　　更令东说念主总结的是其欠债端。限度2025年一季度末，昌祯祥财富总数15.22亿元，欠债总数13.6亿元，净财富仅剩1.61亿元，财富欠债率飙升至89.34%。若亏蚀抓续，昌祯祥很快将迎来净财富转负的无语。

　　昌祯祥的运营端也问题频发，供应链一击即溃，绝顶脆弱。2025年6月8日，因蒸汽供应商开导故障，昌祯祥被动停产。原定1个月复工计算又展期至7月20日，这一事件败涌现公司致命短板中枢坐蓐命根子竟系于单一外部供应商。

　　1520万净利背后的财技真相

　　2024年报中，天铁科技呈现了一组“亮眼”数据。2024年公司扫尾营收21.36亿元，同比增长41.69%；净利润1520.42万元，同比激增102.33%。

　　名义看是计算拐点，实则潜藏奥妙，天铁科技中枢业务抓续亏蚀。2023年扣非净利润亏蚀6.27亿元，2024年仍报亏4803万元。

　　“这意味着公司主交易务逢迎两年未能扫尾着实盈利。” 注册管帐师李磊对界面新闻默示。

　　财技才是扭亏的真相。2024年天铁科技非相同性损益高达6323.52万元，是净利润的4.16倍。其中财富搞定收益5440.25万元、应收款项减值准备转回1274.91万元组成中枢开端。通过甩卖财富与管帐治愈，公司硬生生将亏蚀转为微利。

　　更令东说念主总结的是天铁科技的抓续失血。公司2024年全年计算活动净现款流为-1.4亿元（现款流与利润昭着背离），较2023年-8.62亿元虽收窄，但逢迎三年累计失血11.3亿元。2025年一季度计算现款流仅2978万元，同比再降80.89%，印证盈利质地抓续恶化。

　　数据开端：公司公告、界面新闻有计划部

　　失血之下，天铁科技堕入债务危险。公司财富欠债率由2021年的35.95%攀升至本年一季末的56.68%，面临60%警告线。而现款比率从0.98骤降至0.27，流动比率则从2.82降至1.64。

　　数据开端：公司公告、界面新闻有计划部

　　值得一提的是，截止至3月底天铁科技货币资金重迭应收单子共计才4.41亿元，而只是短期借债便高达7.08亿元。

　　更令东说念主吞吐的是延伸贪念。2024年2月，天铁科技秘书在庐江高新区投资14.5亿元莳植年产10万吨改性石墨负极材料花样，计算2026年6月建成。在主交易务造血贫穷、短期偿债承压的布景下，此举如同在流沙上建造城堡，天铁科技不知说念还能拿出什么补洞窟。

　　昌祯祥89%欠债率面临资不抵债、三年计算现款流失血11.3亿、近两年扣非净利润亏蚀超6.5亿元。实控东说念主王好意思雨的减抓计算如归拢面镜子云开体育，照耀出天铁科技乃至统共锂电中游产业的至暗技艺。